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2025年の振り返り：スタートアップ環境の激変を象徴する5つの出来事
- 東証グロース市場の上場維持基準が時価総額100億円へ引き上げ：2025年9月に発表された新基準。実質的な「上場ハードルの上昇」と、主幹事証券の選別、ポストIPOスタートアップに突きつけられた厳しい現実について。
- オルツの粉飾決算問題と上場廃止：上場から1年足らずでの民事再生。循環取引による売上の水増しが市場に与えた衝撃と、投資家・証券会社が直面した「信頼の毀損」。
- ラクスルのMBO（非公開化）：時価総額700億円超の規模でも非上場化を選択。四半期開示のプレッシャーを離れ、思い切った経営変革を目指す意思決定の背景。
- みずほ銀行によるアップサイダーの買収：460億円規模の大型M&A。かつて「負け」と捉えられたM&Aが、有力なExit戦略として一般化した象徴的な事例。
- SmartHRのレイトステージ・セカンダリー取引：146億円規模の株式譲渡。上場を急がず非上場のまま成長を続け、既存株主へリターンを返す「日本版レイトステージ」の新たな選択肢。
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