3149.宁德时代和阳光电源，还好吗？

欢迎收听雪球出品的财经有深度,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫宁德时代和阳光电源，还好吗？来自围棋投研。

近期新能源两家龙头宁德时代、阳光电源都迎来了大跌，有朋友问我怎么了，是不是市场又担忧新能源车销量了，还是海外那位老人家又要加征关税了？

不敢说完全没关系，但至少今日下跌的主要原因，大概率是两方面：

其一是锂价上涨预期。

津巴布韦政府宣布，要立即暂停所有原材料及锂精矿出口，包括正在运输途中的货物。津巴布韦重不重要呢？很重要，它是全球最大锂资源生产国之一，2025年中国19%的进口锂精矿就来自津巴布韦。

少了一大块供给来源，狼多肉少了，自然就要涨价，也就是熟悉的碳酸锂价格。

那对于宁德和阳光的影响是什么呢？短期来看，上游原材料涨价，中游电池（宁德）还来不及传导，那就只能先自己消化，会降低利润空间，而下游储能厂商（阳光的客户们）一看源头涨价了，也可能吓得把手里项目先缓一缓。

其二是新技术的替代。

谷歌在押宝一项叫“铁空气电池”的技术，这种“铁空气电池”设备能够提供长达100小时的稳定电力，相比于现在主流锂电池只能维持4-8小时的限制，能够大幅提升绿色能源的寿命，用在储能领域刚刚好。

如果锂电能够被“无限量供应”的铁资源所替代，哪怕只是储能应用场景，都足以让投资者们胆战心惊，有些资金避险就不足为奇。

在了解清楚原因后，就要考虑影响的程度。

先说锂价上涨。我在内部分享过一个观点，上市公司最好是能避免上游原材料带来的波动，直接布局上游、做套期保值、和客户签署协议等等，能够摆脱原材料对净利润的影响，就更容易给出准确的业绩预期。

当然这样未免有些理想化，实际情况里，中下游遇到涨价都有点头疼的，就看短期能不能消化，以及长期能不能传导，核心竞争力是降本控费和传导能力。

宁德的调节能力，可以说是有目共睹。在上一轮锂价暴涨周期里，净利润都没有受到什么影响，或者说相比于二三线厂商影响是最小的，靠的就是上游锂矿布局、折旧摊销、质保金等等，保持了自己的盈利和话语权。

换句话说，真的上游原材料涨价，中游电池厂商里受到影响最小的还是龙头厂商，和二三线拉开的差距也就更大。

现在锂电需求里新能源车和储能大概是6、4开，往后储能比例就会更高。AI算力缺电，储能就不可能不做，因此涨价总归会传导下去，只是时间问题。

再说“铁空气”技术。我是有个直觉，如果像铁这么常见的东西，能够有那么好的稳定性和持续性，那早就铺天盖地用起来了。

但做研究光靠直觉还不够，我请教了专门研究电池材料的产业专家，得到答复是：作为创业项目做做蛮好的，但实质影响暂时看不到。

为什么呢？因为铁这个东西的性能就是很慢，放个大铁陀在那里，让它氧化都要很久，而慢就意味着效率很低，每次充放电都需要很长时间。

就有点像着火的时候很缺水，锂电池就是一辆辆装满水的消防车，随叫随到，到了就能开展灭火工作，铁空气就是一个个城市水库，里面水是很多，但要用的时候就显得帮不上忙。

更何况，现在谷歌“铁空气”技术是在落地验证的过程中，因此短期并不用像“惊弓之鸟”。

但做研究时候也要警惕，储能市场非常庞大，很有可能存在新技术的交叉使用，除了谷歌在做的“铁空气”，还有钠离子电池、液流电池等非锂电的路线。

就像下午和朋友讨论说的，资源稀缺性的壁垒并不是完全坚固，制造业想要保持领先，唯一不变的就是要不断技术创新，这才是能永远打破壁垒的核心力量。

最后落实到投资维度，还是要抓住本质。做投资永远是“好公司+好价格”，只有紧紧围绕着这两点，才能不乱方寸。

好公司：锂价涨价周期，宁德经历过且穿越得很精彩，阳光所面临的AI算力储能需求没有被动摇；新技术迭代，一方面中短期都难以量产落地，另一方面龙头公司本身都在研发新技术。那在我心里，这两家都依然是好公司。

好价格：虽然单日下跌5%是算比较大的波动，但放到中期维度（都不需要长期），并没有带来市值突破或估值跌破的情况，更不算是“短期急跌”。那好价格层面，也没什么变化。

考虑清楚后，交易决策就很简单，即什么都不用动。这就是我自己的投研体系给出的答案，读者们也可以有自己的体系，只要能自圆其说且坚决执行就可以。

再多补充一句，前两天有朋友说，说XX赛道高开低走，自己早上就卖了，收盘再买回来。确实，单看这笔操作是赚的，也很恭喜，但我可能宁愿减少频繁交易，因为这样每天都沉浸在K线里，就脱不开身去投研和思考。

只要大方向没有问题，很多时候就要习惯去减少短期操作，既给自己带来烦恼，又不见得能有多少超额回报，做投资还是应该惬意一些哈。