3164.长期退休股逻辑

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我最近也在梳理退休逻辑。就是逻辑可以到3到5年躺平的那种。

退休票我想到的大框架有两条。

第一是有极致的护城河、稀缺性。别人想卷都卷不了。

比如金银矿，哪怕别人再眼红，但他没有矿，他无能为力。

比如苹果生态链。别人都很难对它形成冲击。

第二是极强的供应链。别人想卷，但发现卷不过，所以放弃了去卷它。

国内的电解铝行业就是一个案例，有极低的电价、极低的铝土矿。

蜜雪冰城和某医美也是类似的逻辑。没有一家奶茶店愿意跟蜜雪冰城拼价格，所以它在这个领域里面就很无敌。

这两个大框架之下，再考虑几个因素。

第一个是估值得低或者合理。买得便宜，容错率就大了。买得贵，容错率就很低。

第二是理性消费大于感性消费。信息平权之后，绝大部分的消费慢慢的从感性偏向于理性。而纯感性的奢侈品和网红产品，是最容易遭到颠覆的。

第三是，自然形成的壁垒优于政策影响的壁垒。因为政策带来的好处往往也容易伴随着政策调整带来的利空。

再考虑几个风险点。

壁垒极强的公司中，要担心时代的搅局者，世界的变化实在太快了。很难看懂3到5年之后的东西。就像诺基亚曾经不可一世，没落也就一瞬间。或者什么时候发现了巨大的金矿资源，导致一下子供给增加好几倍。

今天朋友说的一个逻辑，我觉得挺有意思。他说现在用豆包的人很多，其实豆包对每个人的性格和兴趣爱好的理解是非常深的。假如它有一天推出一个功能，可以搜索志同道合的朋友，组建新的社群。有可能对微信造成一个重大的影响。最起码原来微信被替代的概率是0% 的话，现在可能是0.5%。大厦中出现了一条很细的裂缝。

供应链的公司，也担心整个行业的变迁。以及周期的下滑。比如电解铝的需求下降了。或者某种材料出来，代替了一部分的铝合金的需求。

奶茶中也有可能出现了更好喝的 plus 版本。大家直接绕过了了蜜雪。

其实现在投资比以前容易，但也比以前难。

容易点在信息平权了，利用A I，大家的获取的信息量都差不多。

难点在于时代变化太快了，稍微慢一点，就容易跟时代脱节。