伊朗對峙，產業供給側衝擊擴散？/ 地緣政治，私募信貸發生的變化？｜丁學文的財經世界EP280

摘要
喧鬧之中，第一季就這樣過去了。現在，伊朗和美國之間的交火欲罷不能，甚至成了今年政經解析的最大的懸疑劇，這場戰爭到底還要打多久？外溢效應又會有多嚴重？波斯灣地區看來已全盤捲入？金融市場又將迎來什麼樣的震盪起伏？ 沒錯，我們今天的封面故事要聚焦伊朗戰事對金融層面的影響，包括了整個供給側可能的打擊 以及 另外一個私募市場可能面臨的衝擊？

一，
3 月 26 日，隨著川普總統加大對伊朗施壓，要求其接受結束戰爭的條件，油價大幅上漲，金融市場再度面臨壓力。同一天，經合組織OECD預測美國今年的通膨率為4.2%，比去年底整整高出了1個百分點以上。
更糟糕的是，3月23日，牛津經濟研究院旗下「Alpine Macro」發布報告指出，自戰爭爆發以來，尿素與氨肥肥的價格各漲了約 50%、20%；其他像是鉀肥和硫磺也開始漲價。
事實上，目前的戰爭已擴大至中東十多個國家。布蘭特原油價格因波斯灣航運受阻（荷姆茲海峽中斷）而大幅上漲，頻頻觸及近兩年的高位，市場分析戰爭持續時間將決定衝擊嚴重程度。若能迅速停火，海運、機場與工廠可望恢復，緩解壓力；但若拖延，企業為保護利潤，可能將成本轉嫁消費者，引發更廣泛通膨。看來許多產業的投入成本註定上升，通膨已成重大隱憂，消費者錢包隨時得準備承受擠壓，市場情緒難免受到打擊。我們要怎麼解讀？

二，
3月26日，高盛前行政總裁Lloyd Blankfein公開警告，投資者資產負債表上累積大量未出售的私募資產，可能存在嚴重高估現象，一個導火線或外部衝擊，就可能引發大範圍的資產減值。
事實上，三月中就有市場傳聞，香港金融管理局已向多間私人銀行摸底，以評估其私募信貸的風險規模。與此同時，多間私人銀行正在竭力安撫客戶的焦慮情緒。而三月底的信貸巨頭 Ares Management 與 Apollo Global Management 相繼限制投資人贖回資金，進一步凸顯了規模高達 1.8 兆美元的全球私募信貸市場壓力正在持續升溫。
現在，除了大家擔憂的通膨壓力外，中東戰火的意外「升級」與隱藏在金融體系下的「私募信貸」風險，成了擊潰投資信心的兩大主因。這波究竟只是短期震盪，還是更大風暴的前兆？現在手中資產該怎麼做？

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